Mintos-Insight: April 2022

Willkommen beim Mintos-Insight, unserer monatlichen Publikation, die einen Überblick über die Geschehnisse auf Mintos gibt, einschließlich der jüngsten Anlegeraktivitäten, Bildungsthemen und mehr!

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Wichtigste Punkte

  • Diesen Monat befassen wir uns mit der Währungsabsicherung (Hedging) – einem Instrument zur Verringerung des Währungsrisikos
  • Ein Kreditunternehmen kann eine Absicherung in Erwägung ziehen, wenn es Verbindlichkeiten in Fremdwährung hat und das Risiko ausgleichen möchte, dass diese Verbindlichkeiten aufgrund von Wechselkursänderungen steigen
  • Die Entscheidung für eine Absicherung hängt davon ab, ob ein Unternehmen bereit und in der Lage ist, Währungsverluste hinzunehmen
  • Selbst wenn der Wechselkurs volatil ist, kann sich ein Unternehmen gegen eine Absicherung entscheiden, falls es über eine angemessene Kapitaldecke verfügt, um potenzielle Verluste aufzufangen, oder wenn die Kosten des Absicherungsinstruments höher sind als die potenzielle Abwertung der Landeswährung gegenüber dem EUR
  • Im März verdienten die Anleger auf Mintos über 2.6 Mio. Euro an Zinsen zu einem durchschnittlichen Zinssatz von 10.1 %
  • Die durchschnittliche Nettorendite für den letzten Monat betrug 1.74%  und der durchschnittliche Portfoliowert lag bei 2.5k€

Währungsabsicherung zusammengefasst

Wenn ein Kreditunternehmen Geschäfte in Fremdwährungen tätigt, können Wechselkursänderungen unvorhersehbar sein und das Unternehmen einem Währungsrisiko (oder Wechselkursrisiko) aussetzen. Obwohl dies nur eines der Risiken ist, mit denen Unternehmen konfrontiert sind, ist es aufgrund der jüngsten geopolitischen Instabilität und der Veränderungen im makroökonomischen Umfeld in den Mittelpunkt gerückt. Das wirft die Frage auf: Was kann man gegen dieses Risiko tun? Hedging ist eine Strategie, mit der sich das Währungsrisiko in Abhängigkeit von einigen wesentlichen Faktoren wirksam verringern lässt.

Was ist Währungsabsicherung?

Die Währungsabsicherung kann man sich wie eine Versicherung vorstellen, die ein Kreditunternehmen gegen ungünstige Veränderungen des Wechselkurses einer Währung (bis zu einer bestimmten Grenze) absichert. Einige Kreditunternehmen sichern das Währungsrisiko durch Finanzinstrumente ab, die ihnen das Recht geben, Fremdwährungen zu kaufen oder zu verkaufen:

  • zu einem festgelegten Preis (z. B. durch Swap-Kontrakte), oder
  • zu einem festen Preis an einem vorher festgelegten Datum (unter Verwendung von Instrumenten wie Termingeschäften oder Optionen)

Wichtig ist jedoch, dass Absicherungen das Währungsrisiko nur dann wirksam verringern, wenn die Gegenpartei, die das Sicherungsinstrument ausgegeben hat, ihren Verpflichtungen nachkommt.

Überlegungen zum Hedging

Bei der Entscheidung über eine Währungsabsicherung sind bestimmte Überlegungen zu berücksichtigen. „Die Währungsabsicherung ist kostspielig und kann nicht in allen Fällen und für alle Währungen angewandt werden. Als Alternative kann man verschiedene Daten zur finanziellen Leistungsfähigkeit heranziehen, die einen breiteren Blick auf die Fähigkeit eines Kreditunternehmens zur Erfüllung seiner Verpflichtungen ermöglichen. Die Bewertung der Unternehmensgröße im Vergleich zu den Verbindlichkeiten, der Eigenkapitalquote, des spezifischen Währungsrisikos und der Exposition spielen eine Rolle bei der endgültigen Entscheidung, ob eine Absicherung erfolgen sollte oder nicht“, sagt Ieva Grigalune, Leiterin der Abteilung Kreditrisiko bei Mintos.

  • Wie volatil ist die Fremdwährung?
    Viele Währungen haben feste Wechselkurse oder orientieren sich eng an einem Zielkurs, der von einer Zentralbank gegenüber einer wichtigen Währung festgelegt (oder an sie „gekoppelt“) wird. Die Volatilität dieser Systeme hängt von der Stärke und dem Umfang der Währungsreserven einer Zentralbank ab, da dies dazu beiträgt, eine Währung bei Marktabschwüngen wieder auf einen festen oder gekoppelten Kurs zu bringen.                                                                                                    Währungen, die sich dem offenen Wechselkurssystem anschließen, gelten als volatil, da sie sich auf der Grundlage von Markttransaktionen ohne Beteiligung der Zentralbank frei bewegen. Daher ist es wahrscheinlicher, dass solche Währungen abgesichert werden müssen. Beispiele für Länder, die dieses System eingeführt haben, sind Mexiko, Georgien, Polen und Sambia.
  • Wie hoch ist das Gesamtengagement in der Fremdwährung und wie lang ist der Zahlungshorizont?
    Falls das Gesamtengagement des Kreditunternehmens in einer volatilen Fremdwährung relativ gering ist, lohnt es sich möglicherweise nicht, die Absicherungskosten zu tragen, da der Gesamtschaden etwaiger Wechselkursschwankungen minimal wäre.
  • Gibt es einen Puffer für Verluste aus Wechselkursschwankungen?
    Wenn ein Kreditunternehmen ein gesundes Verhältnis zwischen Eigenkapital und Vermögenswerten aufweist, kann es Verluste aus Wechselkursschwankungen auffangen. Dies bedeutet, dass die zusätzlichen Kosten für die Währungsabsicherung bis zu einer gewissen Volatilität gespart werden können.
  • Wie hoch sind die Absicherungskosten?
    Die Kosten der Währungsabsicherung variieren je nach Währungspaar. Ieva erklärt: „die KZT/EUR-Absicherung ist unter Berücksichtigung der Zinsunterschiede auf den Märkten teurer als die Absicherung des Paares MXN/EUR. Dies liegt hauptsächlich an der Liquidität und Verfügbarkeit der Währungen auf den Märkten. Folglich sind die Kosten der Absicherung ein wichtiger Faktor, der bei dieser Entscheidung zu berücksichtigen ist“.

Das Fazit
Da die Absicherung für die Kreditunternehmen mitunter mit erheblichen Kosten verbunden ist, muss man prüfen, ob die Volatilität der Währung, die Kosten und die Verfügbarkeit der Absicherung vertretbar sind. Falls sie angemessen ist, kann diese Strategie das Währungsrisiko erheblich reduzieren.

Beim Mintos Risk Score werden sowohl nicht abgesicherte Schulden als auch die Währungsvolatilität in der Teilbewertung Rückkaufstärke berücksichtigt. Hedging-bezogene Variablen bilden diesen Teilscore zusammen mit mehreren Finanzkennzahlen, zum Beispiel der Kapitalisierung. Die Finanzkennzahlen sind unter anderem ein wichtiger Bestandteil der Teilnote Rückkaufstärke, da sie helfen, die Fähigkeit des Unternehmens zur Erfüllung seiner Rückkaufverpflichtungen zu messen. 

Jeder Mintos Risk Score ist das Ergebnis gewichteter Teil-Scores, die sich aus Dutzenden von Variablen ergeben. Die Währungsabsicherung macht nur einen kleinen Prozentsatz des gesamten Mintos Risk Scores für Kredite eines bestimmten Kreditunternehmens aus. Die wichtigsten Variablen, die in den endgültigen Mintos Risk Score für Kredite eines bestimmten Unternehmens einfließen, sind Variablen, die die Kreditleistung, die operative Effizienz der Kreditverwaltung und die Finanzkennzahlen des Unternehmens bestimmen.

Mintos-Aktivität: März 2022

Im März wurden mehr als 300 000 Darlehen in Höhe von 76.8 Mio. Euro finanziert und die Mintos-Anleger erhielten über 2.6 Mio. Euro an Zinsen zu einem durchschnittlichen Zinssatz von 10.1 %. Die 3 wichtigsten Märkte für Kreditinvestitionen waren: Spanien, Lettland und Polen.

Laut Peteris Mikelsons, Teamleiter der Kundenverwaltung bei Mintos, „war die erste Märzhälfte durch einen Stimmungseinbruch bei den Anlegern aufgrund des Ende Februar in der Ukraine ausgebrochenen Krieges gekennzeichnet, der zu einem Rückgang der ausstehenden Investitionen auf 366 Mio. Euro führte (wenn man die in Russland, Weißrussland und der Ukraine gewährten Darlehen ausnimmt). In der zweiten Monatshälfte hellte sich die Stimmung jedoch allmählich auf, sodass die ausstehenden Investitionen fast das Vorkriegsniveau erreichten (ohne die oben genannten Darlehen). Die angebotenen Zinssätze stiegen sprunghaft an und erreichten im Durchschnitt 11,5 % für auf Euro lautende Kredite. Darüber hinaus boten mehrere Kreditinstitute den Anlegern auf Mintos Cashback-Aktionen an.“

Mintos-Informationen über den Krieg in der Ukraine

Aktuelle Informationen zum Krieg in der Ukraine, zu den Sanktionen gegen Russland und zu anderen damit verbundenen Themen finden Sie im Mintos-Blog. Wir haben eine Zusammenfassung zum Zustand der Finanzmärkte in Bezug auf Russland geschrieben und uns eingehend mit den Auswirkungen der Sanktionen und der russischen Vergeltungsmaßnahmen auf die Zahlungen aus Russland an Mintos und die Anleger befasst.

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Falls Sie frühere Mintos-Insights lesen möchten, finden Sie diese in unserer Mintos Insight Bibliothek.

Haftungsausschluss:

Es handelt sich hierbei um eine Marketingmitteilung, die in keiner Weise als Anlageforschung, -beratung oder -empfehlung angesehen werden sollte. Es gibt keine Garantie dafür, den investierten Betrag zurückzuerhalten. Die Wertentwicklung von Finanzinstrumenten in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Erträge. Investitionen in Finanzinstrumente sind mit Risiken verbunden. Bevor Sie investieren, sollten Sie Ihr Wissen, Ihre Erfahrung, Ihre finanzielle Situation und Ihre Anlageziele berücksichtigen.

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