Bienvenue à nouveau dans notre étude trimestrielle de l’inflation dans le cadre de la série Mintos Insight. Sur la base de notre première édition publiée en mai, notre suivi de l’inflation continue de mettre en lumière des tendances inflationnistes. Nous examinons les principales économies mondiales, révélons des schémas sous-jacents et proposons de précieuses informations sur les paysages économiques futurs.
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La zone euro
Les pressions inflationnistes au sein de la zone euro semblent s’atténuer, comme le montrent les récentes données d’Eurostat. Les chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) de juillet reflètent une augmentation de 5,3 %, soit une décélération marginale par rapport au taux de 5,5 % enregistré en juin. Il s’agit d’une tendance à la baisse qui a débuté en octobre 2022.
Si l’on exclut les composantes volatiles telles que les denrées alimentaires et l’énergie (souvent appelées « inflation de base »), le taux est resté stable à 5,5 %. Notamment, le taux d’inflation pour les services (une catégorie très sensible aux fluctuations salariales) a augmenté pour atteindre 5,6 %, contre 5,4 % le mois précédent. Comme les salaires augmentent, les prix des services ont tendance à augmenter également, car la main-d’œuvre représente un coût important pour de nombreux prestataires de services.
La Banque centrale européenne (BCE) a réagi de manière proactive à cette hausse historique de l’inflation, en augmentant les taux d’intérêt à un rythme sans précédent au cours de l’année écoulée. La BCE vise à recalibrer la croissance des prix vers son objectif de 2 %1,2.
Indicateurs économiques généraux
La croissance économique de la zone euro semble avoir atteint un plateau, avec une croissance du PIB de 0,3 % au deuxième trimestre 2023 par rapport au trimestre précédent. Ce ralentissement se traduit par des signes d’affaiblissement des investissements, comme le montre l’augmentation de 0,2 % de l’emploi au cours de la même période, ce qui témoigne d’une expansion prudente des entreprises3.
La baisse des prix de l’énergie, qui historiquement a toujours été un facteur majeur de l’inflation, est une évolution potentiellement positive. Cette baisse des coûts de l’énergie pourrait avoir des répercussions favorables sur les dépenses futures des consommateurs, ce qui permettrait d’atténuer certaines pressions inflationnistes. Toutefois, il est important de noter que les avantages de la baisse des prix de l’énergie pourraient se manifester graduellement au fil du temps4.
Mois
Taux d’inflation*
Mai 2023
6,1 %
Juin 2023
5,5 %
Juillet 2023
5,3 %
Source : eurostat
Marché du travail et dynamiques salariales
La trajectoire inflationniste de la zone euro est fortement influencée par la dynamique salariale, en particulier dans les grandes économies telles que celle de l’Allemagne. La récente hausse de 5,5 % des salaires des fonctionnaires allemands pourrait présager de négociations salariales sur l’ensemble du continent5.
La BCE s’attend à ce que la hausse des salaires dans la zone euro atteigne en moyenne 5,3 % en 2023, avec un ralentissement attendu dans les années suivantes. Parallèlement à ces prévisions, la concurrence accrue sur le marché du travail permet aux travailleurs de négocier des salaires plus élevés, ce qui contribue aux pressions inflationnistes. Dans le contexte actuel, atteindre un taux d’inflation ne serait-ce que proche de 3 % constitue un défi de taille6.
États-Unis
Le début de l’année 2023 a été marqué par d’importantes pressions inflationnistes, le mois d’avril affichant un taux d’inflation mensuel de 5 %, considéré à l’époque comme le plus bas depuis 2021.
À partir d’avril, les chiffres ont continué à baisser pendant plusieurs mois consécutifs pour atteindre 3 % en juin. Toutefois, en juillet, une légère hausse à 3,2 % a été observée, par rapport à 3 % en juin. La tendance générale indique enfin un ralentissement de l’environnement inflationniste. Ceci est particulièrement remarquable, car cela marque la fin d’une période d’un an de hausse constante de l’inflation7.
Mois
Taux d’inflation*
Mai 2023
4,1 %
Juin 2023
3 %
Juillet 2023
3,2 %
Source : Trading Economics
Réaction de la Fed
Au début de l’année, la Fed a réagi en augmentant les taux, qui ont culminé entre 4,75 % et 5 %, dans le but de contrer l’inflation. En août, le taux d’inflation américain s’est stabilisé à 3,2 %. Par ailleurs, le taux d’intérêt directeur a grimpé à 5,25 % après une série de 11 hausses de taux depuis 2022.
Dans son discours au symposium de Jackson Hole, Jerome Powell, président de la Fed, a évoqué la possibilité d’augmenter encore les taux « si cela s’avérait nécessaire ». Les pressions extérieures, telles que le conflit entre la Russie et l’Ukraine et les fluctuations des prix des denrées alimentaires et de l’énergie, ont été identifiées comme des catalyseurs de l’inflation. La résilience du marché immobilier et la croissance persistante des salaires, dans un contexte de diminution de la main-d’œuvre, suggèrent que ces tendances inflationnistes pourraient perdurer. Cette dynamique met en lumière la tâche herculéenne qui attend la Fed pour atteindre son objectif d’inflation de 2 %8.
Royaume-Uni
En juillet 2023, le Royaume-Uni a connu une décélération notable de son taux d’inflation, l’IPC ayant augmenté de 6,8 %. Il s’agit d’une baisse significative par rapport aux mois précédents de l’année, en particulier par rapport au pic de 10,4 % atteint en février. Bien que le taux actuel reste supérieur à ceux observés dans d’autres grandes économies, plusieurs facteurs clés ont contribué à cette modération de l’inflation9.
La coupable : la flambée des prix des denrées alimentaires
L’un des principaux facteurs de la hausse de l’inflation observée au Royaume-Uni au cours du premier semestre de l’année a été la forte hausse des prix des denrées alimentaires. En mars, les prix des denrées alimentaires avaient fait un bond spectaculaire de 19,2 %, atteignant des niveaux inégalés depuis plus de 45 ans. Cette flambée a exercé une pression considérable sur l’inflation globale et a eu un impact significatif sur le pouvoir d’achat des consommateurs. Bien que le taux de croissance des prix des denrées alimentaires ait ralenti depuis son niveau le plus élevé, il reste un facteur clé de l’évolution actuelle de l’inflation10.
Mois
Taux d’inflation*
Mai 2023
8,7 %
Juin 2023
7,9 %
Juillet 2023
6,8 %
Source : Bank of England (Banque d’Angleterre), Office for National Statistics
Projections de l'inflation
Selon les projections de la Banque d’Angleterre, l’optimisme est de mise concernant une baisse progressive de l’inflation au cours de l’année. La banque centrale prévoit que d’ici la fin de l’année 2023, le taux d’inflation devrait revenir à environ 5 %. En ce qui concerne le début de l’année 2025, les prévisions de la Banque d’Angleterre s’alignent sur l’objectif de 2 % d’inflation qu’elle s’est fixé de longue date. Cette baisse prévue devrait être influencée par une réduction des prix du gaz, ce qui devrait à son tour entraîner une diminution des factures d’énergie des ménages11.
Japon
Pour le deuxième mois consécutif, l’inflation de base des prix à la consommation a diminué au Japon, mais elle continue de dépasser l’objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon (BOJ). Cela marque 15 mois consécutifs d’inflation au Japon, la troisième économie mondiale12.
Mois
Taux d’inflation*
Mai 2023
3,2 %
Juin 2023
3,3 %
Juillet 2023
3,3 %
Source : Trading Economics
En raison de la flambée mondiale des prix des produits de base l’année dernière, les entreprises japonaises répercutent la hausse des coûts sur les consommateurs. Lorsque le coût des matières premières (comme les métaux ou les céréales) augmente au niveau mondial, les entreprises sont amenées à augmenter le prix de leurs produits afin de maintenir leurs marges bénéficiaires.
Cette phase inflationniste prolongée a incité la Banque du Japon à modifier sa politique de contrôle des rendements obligataires, ce qui laisse présager un changement par rapport à sa politique monétaire ultra-accommodante à long terme. En ajustant cette politique, la BOJ signale qu’elle surveille de près la tendance inflationniste et qu’elle pourrait envisager d’autres mesures pour la freiner13.
Chine
Dans un revirement économique surprenant, alors qu’une grande partie du monde fait face à des pressions inflationnistes, la Chine est confrontée à la déflation, affichant un taux de -0,3 % en juillet 2023. Cela indique que les habitudes de consommation sont restreintes chez les consommateurs et les entreprises chinoises.
Mois
Taux d’inflation*
Mai 2023
0,2 %
Juin 2023
0 %
Juillet 2023
-0,3 %
Source : Trading Economics
Une telle tendance, si elle se maintient, pourrait avoir des conséquences inquiétantes pour l’économie chinoise. La déflation entraîne souvent un cercle vicieux dans lequel les consommateurs reportent leurs achats dans l’attente de nouvelles baisses de prix, ce qui pousse les entreprises à réduire leur production, entraînant ainsi une augmentation du chômage. Cette situation peut aggraver l’endettement des entreprises et des particuliers, ce qui accroît le risque de défauts de paiement et d’une éventuelle crise financière.
Malgré les efforts de la Banque populaire de Chine (PBC) pour lutter contre ce ralentissement économique (mesures qui incluaient des réductions de taux d’intérêt et l’injection de liquidités dans le système bancaire), la reprise attendue des dépenses reste incertaine. L’inefficacité de ces mesures constitue un casse-tête pour les décideurs politiques, qui doivent maintenant concevoir de nouvelles stratégies pour stimuler l’activité économique et atténuer la tendance déflationniste14.
Principaux points à retenir pour les investisseurs de Mintos
- Comprendre le panorama mondial
Les tendances inflationnistes et déflationnistes varient considérablement d’une grande économie à une autre. Le fait de bien connaître ces tendances peut vous aider à déterminer les régions susceptibles d’offrir des opportunités d’investissement plus stables.
- Faire preuve de souplesse face à la déflation
Alors que la plupart des discussions portent sur l’inflation, le scénario déflationniste de la Chine nous rappelle que les marchés peuvent fluctuer dans les deux sens. Veillez à ce que votre portefeuille soit suffisamment robuste pour résister aux deux scénarios, et ne négligez pas l’importance de la diversification.
- Faire le point sur la dynamique de la hausse des salaires
La hausse des salaires jouant un rôle important sur les tendances générales de l’inflation, en particulier dans la zone euro ; il est donc essentiel de bien comprendre son impact. En observant la dynamique des salaires, les investisseurs peuvent mieux anticiper les secteurs ou les régions susceptibles de subir des ajustements de prix.
- Tenir compte des facteurs externes
Des événements tels que les tensions géopolitiques peuvent influencer indirectement les taux d’inflation. Le suivi de ces situations mondiales vous permettra de ne pas être pris au dépourvu par les changements soudains du marché.
- Exploiter les possibilités offertes par les secteurs volatils
Des secteurs comme l’énergie et l’alimentation peuvent connaître des fluctuations de prix rapides, qui ont un impact sur les taux d’inflation. S’ils peuvent présenter des risques, ils offrent également des opportunités aux investisseurs bien informés.
Activité de Mintos : Août 2023
Le mois d’août a montré une croissance prometteuse sur Mintos. Le total des investissements a connu une augmentation significative de 99,5 millions d’euros de Notes financées, et les intérêts perçus par les investisseurs ont grimpé à 4,3 millions d’euros.
Le taux d’intérêt moyen pour le mois d’août était de 12,4%, ce qui se traduit par un rendement net moyen annualisé de 10,3% (YTD 6,8%). Les intérêts cumulés perçus par les investisseurs sur Mintos atteignent désormais 246,5 millions d’euros, et le total des actifs administrés s’élève à 594,1 millions d’euros.
Clause de non-responsabilité :
Ce document est une communication marketing qui ne doit en aucun cas être considérée comme une étude, un conseil ou une recommandation en matière d’investissement. Il n’y a aucune garantie de récupérer le montant investi. Les performances passées des instruments financiers ne garantissent pas les rendements à venir. Investir dans des instruments financiers comporte des risques. Avant d’investir, tenez compte de vos connaissances, de votre expérience, de votre situation financière et de vos objectifs d’investissement.
1 Le taux d’inflation annuel en baisse à 5,3 % dans la zone euro. (18 août 2023). Eurostat. https://ec.europa.eu/eurostat/web/products-euro-indicators/w/2-18082023-ap.
2 Two per cent inflation target. (10 novembre 2021). Banque centrale européenne. https://www.ecb.europa.eu/mopo/strategy/pricestab/html/index.en.html
3Estimation rapide du PIB et de l’emploi pour le deuxième trimestre 2023. (16 août 2023). Eurostat. https://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/17337861/2-16082023-AP-FR.pdf
4 Les prix à la production industrielle en baisse de 0,4 %
dans la zone euro et dans l’UE . (3 août 2023). https://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/17271894/4-03082023-AP-FR.pdf
5 Collective agreements. (n.d.). Federal Statistical Office. https://www.destatis.de/EN/Themes/Labour/Earnings/Agreed-Earnings-Collective-Bargaining-Coverage/Tables/collective-agreements.html
6 Projections macroéconomiques pour la zone euro établies en juin 2023. (15 juin 2023). Banque centrale européenne. https://www.ecb.europa.eu/pub/projections/html/ecb.projections202306_eurosystemstaff~6625228e9f.fr.html
7 Consumer Price Index Summary – 2023 M07 Results. (10 août 2023). U.S. Bureau of Labor Statistics. https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
8 Discours du président Powell sur les perspectives économiques. (n.d., en anglais). Board of Governors of the Federal Reserve System. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20230825a.htm
9 Beckett, D. (15 août 2023). Consumer price inflation, UK – Office for National Statistics. www.ons.gov.uk. https://www.ons.gov.uk/economy/inflationandpriceindices/bulletins/consumerpriceinflation/july2023
10 ibid.
11 When will inflation in the UK come down? (n.d.). Bank of England. https://www.bankofengland.co.uk/explainers/will-inflation-in-the-uk-keep-rising
12 Price Stability Target of 2 Percent and Quantitative and Qualitative Monetary Easing with Yield Curve Control : 日本銀行 Banque du Japon. (n.d.). Banque du Japon. https://www.boj.or.jp/en/mopo/outline/qqe.htm
13 Statement on Monetary Policy. (28 juillet 2023). Banque du Japon. https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2023/k230728a.pdf
14 Hoskins, B. P. (21 août 2023). China cuts key interest rate as recovery falters. BBC News. https://www.bbc.com/news/business-66567085
