Mintos-Insight: September 2022

Der August war eine Achterbahnfahrt, denn die Energiepreise, die Inflation und die Zinssätze haben die Volkswirtschaften weltweit weiter in Atem gehalten. Um Ihnen einen Einblick zu geben, wie diese Faktoren den Investmentmarkt verändern, haben wir einige Schlüsselthemen des letzten Monats hervorgehoben.

Inflation: Anleger suchen nach Zeichen der Erholung

Die Inflationsstatistiken waren der wichtigste Indikator des Anlagemarktes, da Händler und Anleger nach Gewissheit über weitere Zinserhöhungen suchten. Die geschätzte Jahresinflation in der Eurozone belief sich Ende August auf schwindelerregende 9,1 %¹, was vor allem auf den beispiellosen Anstieg der Energiepreise zurückzuführen ist. Die Erdgaspreise in der EU erreichten in der letzten Augustwoche ein Rekordniveau von über 340 €/MWh² (ggü. 70 €/MWh² zu Jahresbeginn). Nach der Ankündigung von Sofortmaßnahmen durch die EU, um einen weiteren Anstieg der Energiepreise zu verhindern, gaben die Preise jedoch wieder nach.

Aktien: Ungewissheit überwiegt

Anfang August stagnierten die Aktienwerte, begannen dann aber zu steigen, vor allem weil Tech-Indizes wie der Nasdaq Composite deutlich zulegten. Als dann die Inflationsstatistiken in den USA für Juli besser ausfielen als erwartet und der Volatilitätsindex (VIX) zum ersten Mal seit Juni sank, begannen sich die Aktien zu erholen. Dies war jedoch nur von kurzer Dauer, denn kurz darauf machte die US-Notenbank deutlich, dass weitere Zinserhöhungen anstehen (um die Inflation zu bremsen). Infolgedessen fiel der S&P-500-Index. Dies wirkte sich auch auf den STOXX-Europe-600-Index aus.

In der letzten Augustwoche begannen sich die weltweiten Aktienkurse leicht zu erholen. Nachdem jedoch die politischen Entscheidungsträger der USA und der Europäischen Zentralbank (EZB) auf einem Zentralbankgipfel ihre Entschlossenheit zur Inflationsbekämpfung bekräftigt hatten, brachen die Indizes wieder ein. Aufgrund der anhaltenden Unsicherheit über künftige Zinserhöhungen (neben anderen Faktoren) verzeichnete der FTSE-Russell-All-World-Stock-Index im August ein negatives Wachstum von -1 % (in EUR)³.

Die Renditen seit Jahresbeginn liegen für den S&P 500 nun bei -15,5 %⁴ (in USD) und für den STOXX Europe 600 bei -11,9 %⁵ (in EUR).

Anleihen: Liquiditätsengpässe

Die Anleihen entwickelten sich im vergangenen Monat weltweit ähnlich wie die Aktien. Nach einem ruhigen Start in den Monat erholten sich einige Anleihen, als die Inflationsstatistiken in den USA für Juli niedriger ausfielen als erwartet. Die Anleiherenditen stiegen jedoch schnell wieder an und die Werte gingen zurück, nachdem die Staats- und Regierungschefs der Welt ihre Entschlossenheit zur Inflationsbekämpfung bekräftigt hatten. Im Vereinigten Königreich und in Europa haben die erhöhte Unsicherheit über Zinserhöhungen und das geringere Handelsvolumen (wegen der Sommerferien) die Liquidität der Anleihemärkte beeinträchtigt, so die Financial Times.

Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen stieg von rund 0,8 % zu Monatsbeginn auf 1,5 % am Monatsende⁶. Die Rendite 2-jähriger deutscher Staatsanleihen, die eng mit der Inflation und den Zinssätzen verknüpft ist, stieg bis Ende August von 0,3 % auf fast 1,2 %⁷ – ein monatlicher Anstieg wie seit Jahrzehnten nicht mehr.

Investitionen auf Mintos: Stetiges Wachstum setzt sich fort

Auf Mintos lag der Zinssatz für auf EUR lautende Schuldverschreibungen im August bei durchschnittlich 14,2 %. Das Kreditangebot (wöchentlich rund 20–30 Mio. EUR) und die für Investitionen verfügbaren Kredite (rund 100 Mio. EUR) blieben den ganzen Monat über stabil. Laut Peteris Mikelsons, Leiter der Abteilung Partnerschaften bei Mintos, „stiegen die durchschnittlichen wöchentlichen Investitionen von 9 Mio. Euro im Juli auf 11 Mio. Euro im August. Wir glauben, dass dieser Anstieg mit der steigenden Nachfrage und der (fast) vollständigen Umstellung der Kreditunternehmen auf das neue Schuldverschreibungssystem zusammenhängt.“