Mintos Insight di gennaio 2024: un’occhiata ai dati del 2023

Azioni

Nel 2023 il mercato azionario ha registrato una significativa ripresa. L’anno è stato caratterizzato da performance ragguardevoli in tutti i principali indici: il Nasdaq Composite è salito con un aumento del 45%, mentre il Nasdaq 100 ha fatto ancora meglio, con un’impennata di quasi il 55%.¹ Anche l’S&P 500 ha registrato guadagni sostanziali, salendo del 26%, mentre il Dow Jones Industrial Average è cresciuto del 13,7%.²

I settori della tecnologia, dei servizi di comunicazione e dei beni di consumo discrezionali hanno guidato il rialzo del mercato. Al contrario, settori come i servizi di pubblica utilità, l’energia e i beni di consumo di base sono rimasti indietro, riflettendo uno spostamento dell’interesse degli investitori verso aree orientate alla crescita.

Le società tecnologiche a maggiore capitalizzazione hanno svolto un ruolo fondamentale in questa rinascita. Meta Platforms e Nvidia hanno registrato crescite sorprendenti, rispettivamente del 188% e del 240%, mentre il valore di mercato di Tesla è raddoppiato. Apple e Microsoft hanno mantenuto la loro posizione dominante con capitalizzazioni di mercato di 2,99 e 2,79 trilioni di USD. Questa impennata ha portato a dibattiti sulla sopravvalutazione di questi giganti tecnologici, con aspettative di una più ampia crescita del mercato stimolata da potenziali tagli dei tassi da parte delle banche centrali globali.³

Guardando al futuro, il mercato azionario mostra prospettive promettenti per il 2024, con oltre 50 importanti elezioni politiche, a livello globale, pronte a influenzare ulteriormente le tendenze del mercato.⁴

Titoli di Stato

Un momento chiave è stato l’annuncio della Federal Reserve, a dicembre, della fine del ciclo di rialzi dei tassi, che ha scatenato un’ondata di entusiasmo in tutto il mercato. Questa decisione ha rinvigorito in particolare i segmenti più rischiosi del mercato obbligazionario, poiché gli investitori hanno iniziato ad anticipare tagli dei tassi nel 2024. Un esempio notevole di questa tendenza è stato il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni di riferimento dell’Italia, che ha registrato il calo mensile più significativo dalla crisi del debito dell’eurozona nel 2013.^5,6

Anche le decisioni di politica monetaria della Banca centrale europea (BCE) hanno svolto un ruolo cruciale nel plasmare il panorama del mercato obbligazionario. La scelta della BCE di eliminare gradualmente i reinvestimenti obbligazionari previsti nell’ambito del suo programma per l’emergenza pandemia entro la fine del 2024, piuttosto che una brusca interruzione, ha aggiunto ulteriore ottimismo al mercato.⁷ Nonostante ciò, il mercato obbligazionario europeo ha dovuto affrontare un’elevata volatilità durante tutto l’anno. Ad esempio, i rendimenti dei Titoli di Stato tedeschi, che si muovono inversamente ai prezzi, sono scesi a livelli che alcune banche non avevano previsto fino alla fine del 2024, suggerendo un possibile limite a ulteriori cali dei rendimenti.⁸

Immobiliare

Il panorama europeo degli investimenti immobiliari commerciali ha subito una notevole flessione nel primo trimestre dell’anno, toccando il punto più basso degli ultimi 11 anni. Questo calo è stato attribuito principalmente all’aumento dei tassi di interesse e alla cautela delle prospettive economiche, che hanno portato a una riluttanza degli investitori a perseguire acquisizioni. Questa flessione è stata più evidente nel settore degli uffici, una componente tradizionalmente vitale del settore immobiliare europeo, che ha registrato un minimo storico nelle vendite.⁹

In Germania, il mercato degli immobili residenziali ha subito un notevole cambiamento. I prezzi degli immobili hanno registrato un calo di oltre il 5% nel 2023 e le proiezioni indicano una stagnazione per il 2024. Si è trattato della crisi immobiliare più significativa degli ultimi decenni in Germania, una situazione esacerbata dall’aumento dei tassi di interesse e da sfide economiche più ampie.¹⁰

Nonostante il calo dei prezzi degli immobili, i costi degli affitti hanno continuato a crescere. Questa divergenza ha creato una situazione unica in cui l’accessibilità economica delle abitazioni è diventata una preoccupazione crescente, poiché un numero maggiore di potenziali acquirenti, anticipando un ulteriore calo dei prezzi delle case, si è rivolto all’affitto. Questo spostamento ha aumentato la pressione sul mercato degli affitti.

Questi sviluppi nel mercato immobiliare europeo segnalano un momento di ricalibrazione, guidato da fattori quali la fluttuazione dei tassi di interesse, le prospettive economiche generali e le sfide emergenti in materia di accessibilità degli alloggi. Il settore commerciale, in particolare, ha registrato un rallentamento dell’attività di investimento. Allo stesso tempo, il mercato residenziale in Germania ha evidenziato una situazione complessa in cui il calo dei valori immobiliari contrasta con l’aumento degli affitti, sottolineando la natura sfaccettata del problema dell’accessibilità degli alloggi.