Mintos Insight, édition de janvier 2024 : Les faits marquants de 2023

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En 2023, le marché boursier a connu une forte reprise. L’année a été marquée par des performances remarquables sur les principaux indices : l’indice Nasdaq Composite a grimpé de 45 %, tandis que l’indice Nasdaq 100 a surpassé les attentes avec une hausse de près de 55 %.¹ L’indice S&P 500 a également enregistré des gains substantiels, avec une hausse de 26 %, tandis que l’indice Dow Jones Industrial Average a progressé de 13,7 %.²

Les secteurs de la technologie, des services de communication et de la consommation discrétionnaire ont tiré le marché vers le haut. En revanche, des secteurs tels que les services publics, l’énergie et les biens de consommation de base sont restés à la traîne, reflétant un changement d’intérêt des investisseurs pour des secteurs orientés vers la croissance.

Les entreprises technologiques à forte capitalisation ont joué un rôle essentiel dans cette résurgence. Meta Platforms et Nvidia ont enregistré des croissances stupéfiantes de 188 % et 240 %, respectivement, tandis que la valeur de marché de Tesla a doublé. Apple et Microsoft ont conservé leur position dominante avec des capitalisations boursières de 2,99 billions de dollars et 2,79 billions de dollars. Cette flambée a conduit à des débats sur la surévaluation de ces géants de la technologie, dans un contexte d’anticipation d’une hausse plus générale du marché, stimulée par de possibles baisses de taux d’intérêt de la part des banques centrales à travers le monde.³

Les perspectives du marché boursier sont prometteuses pour 2024, avec plus de 50 élections majeures dans le monde, susceptibles d’influencer les tendances du marché.⁴

Obligations

L’annonce en décembre de la Réserve fédérale que le cycle des hausses de taux était terminé, un événement clé, a suscité une vague d’enthousiasme sur le marché. Cette décision a particulièrement stimulé les segments les plus risqués du marché obligataire, les investisseurs commençant à anticiper des baisses de taux en 2024. Un exemple notable de cette tendance est le rendement de l’obligation d’État italien de référence à 10 ans, qui a connu sa plus forte baisse mensuelle depuis la crise de la dette de la zone euro en 2013.^5,6

Les décisions politiques de la Banque centrale européenne (BCE) ont également joué un rôle crucial dans l’évolution du marché obligataire. Le choix de la BCE de supprimer progressivement les réinvestissements d’obligations dans le cadre de son programme de lutte contre la pandémie d’ici à la fin de 2024, plutôt que d’y mettre un terme brutal, a renforcé le sentiment haussier sur le marché.⁷ Malgré cela, le marché obligataire européen a été confronté à une forte volatilité tout au long de l’année. Par exemple, les rendements obligataires allemands, qui évoluent inversement au prix, sont tombés à des niveaux que certaines banques n’avaient pas anticipés avant la fin 2024, laissant présager une possible limitation des baisses de rendements futures.⁸

Immobilier

Le paysage européen de l’investissement dans l’immobilier commercial a connu un ralentissement notable au cours du premier trimestre de l’année, atteignant son niveau le plus bas depuis 11 ans. Cette baisse est principalement attribuable à la hausse des taux d’intérêt et aux perspectives économiques prudentes, ce qui a conduit les investisseurs à hésiter à réaliser des acquisitions. Ce ralentissement s’est surtout manifesté dans le secteur des bureaux, une composante traditionnellement vitale de l’immobilier européen, qui a enregistré une baisse record des ventes.⁹

En Allemagne, le marché de l’immobilier résidentiel a connu une évolution considérable. Les prix de l’immobilier ont baissé de plus de 5 % en 2023, et les projections prévoient une stagnation pour 2024. Il s’agit de la crise immobilière la plus importante des dernières décennies en Allemagne, une situation exacerbée par la hausse des taux d’intérêt et des difficultés économiques plus larges.¹⁰

Malgré la baisse des prix de l’immobilier, les loyers ont continué de grimper. Cette divergence a créé une situation inédite dans laquelle l’accessibilité au logement est devenue de plus en plus préoccupante, car de plus en plus d’acheteurs potentiels, anticipant une nouvelle baisse des prix de l’immobilier, se sont tournés vers la location. Cette évolution a accru la pression sur le marché de la location.

Cette évolution du marché immobilier européen est le signe d’une période de recalibrage, motivée par des facteurs tels que les taux d’intérêt fluctuants, les perspectives économiques globales et les nouveaux défis posés par l’accessibilité du logement. Le secteur commercial, en particulier, a connu un ralentissement de l’activité d’investissement. Pendant ce temps, une situation complexe a été mise en évidence sur le marché résidentiel allemand, où la baisse des valeurs immobilières contraste avec l’augmentation des loyers, mettant en relief la complexité du problème de l’accessibilité au logement.